Het verhaal gaat over een geëmigreerde Engelse schrijver, Christian, en een Franse courtisane, Satine die optreedt in de Moulin Rouge. Via toeval en via Toulouse Lautrec komen beiden in contact met elkaar. Ze worden temidden van deze wereld vol bohemen onmiddellijk stapelverliefd. Klinkt als een groot cliché, maar niets is minder waar.